回顾今年上半年钢材市场行情，基本可以概括为旺季表现不及预期，淡季行情表现不淡。尽管有高产量、高成本及间歇性限产政策带来供需错配等因素的影响，但市场价格整体走势平稳。形成这一局面的原因有以下几个方面：
一是钢材产量居高不下，钢价长期承压。在今年上半年的前3个月，受各地特别是重要产钢地区供暖季限产政策的影响，钢材产量长期处于被压制的状态。随着限产禁令解除，从4月份开始，钢材产量释放速度明显加快。
国 家统计局最新统计数据显示，5月份我国生铁产量达7219万吨，同比增长6.6%；粗钢产量达8909万吨，同比增长10%；钢材产量达10740万吨， 同比增长11.5%。前5个月，生铁累计产量达33535万吨，同比增长8.9%；粗钢累计产量达40488万吨，同比增长10.2%；钢材累计产量达 48036万吨，同比增长11.2%。尽管6月份的数据暂未公布，但是从今年前5个月钢铁行业粗钢产量与钢材产量“双增长”态势来看，预计6月份粗钢产量 和钢材产量将稳中有升。正因如此，在今年上半年，钢材价格承压，难以持续上涨。
二是铁矿石价格强势反弹，钢材成本居高不下。今年上半年，钢 材市场也曾出现下调和回落行情，但是并没有出现大面积暴跌。这无疑是上半年铁矿石价格强势表现带来的强硬支撑。今年上半年，在巴西溃坝事故、澳大利亚飓风 等因素影响下，淡水河谷预期销量下调3400万~5900万吨。尽管国产矿和海外中小矿山的增产和复产弥补了部分供应缺口，但依然难以改变整体供应偏紧的 格局。特别是随着4月份国内钢厂粗钢产量的快速增长，对铁矿石的需求增长相当明显。
在需求复苏的推动下，今年上半年铁矿石价格涨幅明显。截 至6月19日，中国进口铁矿石62%品位价格已经涨到110.3美元/吨，与今年初相比，涨幅达到52%，创下了近5年来的新高。巴西出口的含铁65%的 高品位铁矿石价格目前在123.7美元/吨左右，同样刷新了近5年来的新高。正是在成本因素的强力支撑下，今年上半年钢材价格才没有大幅下滑。
三是固定资产投资增速放缓，对“钢需”的拉动作用不稳定。今年上半年，终端需求释放总体不及预期。以汽车行业为例，据中国汽车工业协会最新统计数据显示，今 年5月份，全国乘用车销量达156.12万辆，环比下降0.87%，同比下降17.37%。其中，与4月份相比，除多功能乘用车销量增长外，其他品种均有 所下降；与上年同期相比，四大类乘用车品种销量均呈较快下降趋势。今年前5个月乘用车销量达839.87万辆，同比下降15.17%。尽管6月份的数据暂 未公布，但是预计销量下滑是大概率事件。汽车行业的不景气自然减少了钢材需求。这也是今年上半年钢材市场出现“长强板弱”局面的一个重要原因。
值得一提的是，新能源车销量还在增长。5月份，新能源汽车产销量分别完成11.2万辆和10.4万辆，同比分别增长16.9%和1.8%。其中，纯电动汽车 产销分别完成9.4万辆和8.3万辆，同比分别增长21.7%和1.4%；插电式混合动力汽车生产1.8万辆，同比下降4.2%，销售2.1万辆，同比增 长2.2%；燃料电池汽车产销分别完成316辆和315辆，同比分别增长104.3倍和8.0倍。
从固定资产投资方面来看，国家统计局最新 公布的数据显示，前5个月，全国固定资产投资(不含农业)达217555亿元，同比增长5.6%，增速与今年前4个月相比回落0.5个百分点。固定资产投 资增速放缓自然导致对“钢需”的拉动放缓，上半年钢材市场难以出现长期冲高行情也在情理之中。
基于上述原因，上半年钢材市场才会出现价格底 部有支撑，上升空间又有限的行情。在笔者看来，如果没有重大利好因素“空降”的情况下，预计下半年钢材市场很可能重复上演上半年行情走势，市场高点很可能 出现在第三季度，预计下半年市场行情或将略好于上半年。原因有以下几个方面：
一方面，市场的需求韧性仍在，特别是随着专项地方债券的落地，地方政府固定资产投资必然提速，有望释放钢材需求。下半年钢材市场供需矛盾有望得到改善，不排除钢价有进一步冲高的可能。
另一方面，从成本来看，预计下半年铁矿石供给依然偏紧。尽管铁矿石价格持续上升的空间不大，但是价格抗跌性依然很强。因此，预计下半年钢材市场成本面依然稳定。在这种情况下，为了转嫁成本压力，提高产品的出厂价格依然是钢企的首选之一。

今日利好消息持续发酵，国内黑色系继续狂欢，铁矿石一马当先，暴力拉涨近4%，迅速抹平昨日创下的5年高位，高点一度触及837元，实力吸金逾10亿元。热卷，期螺等主力合约紧随其后，涨幅在2%左右。

从现货市场反馈来看，今日涨势较昨日有所放缓，商家报价多是跟随期货小幅拉涨，其自身方面的动力明显不足，个别地区还出现让利销售，但总体成交表现依然清淡，市场心态以谨慎观望为主。

消息面上，昨日美联储维持利率不变，首次放弃“耐心”一词，暗示晚些时候降息的可能，应该说这个结果并未超出预期。接下来要看中美贸易谈判的进展如何，市场更加期待6月底的G20会晤能否带来新的信号和预期。就目前来看，投机资金对这条消息有过度炒作之嫌。

关于铁矿石方面，力拓发表声明将皮尔巴拉2019年铁矿石目标发运量从之前的3.33-3.43亿吨调整为3.2-3.3亿吨，引发后期供求趋紧 的预期，但随后VALE称，Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能或将在72小时复产，此前1000万吨干选产能已复产，接下来要看市场对以上 两条消息的消化如何。

再有就是，国家开始部署推进城镇老旧小区改造。据国务院参事仇保兴据初步估算我国城镇需综合改造的老旧小区投资总额可高达4万亿元，如改造期为五 年，每年可新增投资约8000亿元以上，有望拉动终端需求的活跃度，但仍要具体分析其落实的进度以及向钢材端传导的周期性，短期的实际拉动作用相对有限。

从近期市场的运行情况来看，黑色系走的仍是消息面+大资金炒作路线，表现在期货市场活跃，现货端的相对低迷，资本参与度高，存在一定空涨的成分，持续上涨需要消息端的持续刺激，后期回到基本面主导的可能性较大。

价格方面，据监测数据显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3896元(吨价，下同)，较昨日涨9元；国内重点 城市Ф6.5mm高线平均价格为4287元，较昨日涨7元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3816元，较昨日涨6元；国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4175元，较昨日涨3元；国内重点城市20mm中板平均价格3892元，较昨日涨4元。

原料方面，今日，唐山地区昌黎150*150普碳方坯3460元，较昨日涨20元；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为850元，较昨日涨5元；唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格2210元，较昨日持平。

截至2019年6月18日，LME镍库存为167130吨，比上周增加18吨，大趋势看仍然处在去库阶段。上期所库存期货为15693吨，比2019年6月3日的8261吨大幅增加90%左右。从数据上看，国内库存是偏空的。之前有很多印尼方面的消息，例如印尼大选结束后发生暴乱影响镍铁生产，又因为发生洪水影响矿山企业。但从库存上看最终都被证伪，大选和大水都只能影响日内镍价。

由此可见，需求同样强劲和成本强力支撑，共同构筑了下半年的市场行情基础，使之能够继续淡定应对钢铁产量释放的强大压力。

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